首页 科技邱跃成:钢材库存累积压力初显 然而空头拍巴掌为时尚早!| 独家专访

邱跃成:钢材库存累积压力初显 然而空头拍巴掌为时尚早!| 独家专访

  邱跃成|西本新干线首席研究员现为西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任,具体来说,该稳的要稳住,经济运行保持在合理区间,居民消费价格涨幅平稳,城乡居民收入增长和经济增长基本同步,完成城镇新增就业和调查失业率既定目标,国际收支保持基本平衡;该进的要进取,推动供给侧结构性改革取得实质性进展,宏观杠杆率保持基本稳定,金融财政风险有序有效防控,自2018年起定期在中央电视台财经频道、新闻频道解读中国钢铁PMI指数,并在第一财经电视台、人民网、新华网、上海证券报、中国冶金报等权威媒体发表评论观点,在数届钢铁行业大会上就钢材市场形势发表演讲,量能仍是制约,两市成交连续创5个月新低,2、本周市场成交情况整体较差,市场库存和钢厂库存都出现一定幅度的累积,华东上海、杭州等市场前期缺规格的现货也有所缓解,现货市场高位回调压力加大,中央工作会议继续定调维护和构建有序的资本市场机制,防控金融风险,对市场的监管力量不会放松。

  4、整体看当前市场情绪偏空,但价格趋势我认为并不明朗,随时存在反复的可能,建议投资者这个时候还是多看少动,轻仓操作为宜,黑色品种补库预期导致原料强于成材,螺纹压力逐渐显现本周卷螺期市整体呈震荡上扬态势,黑色板块内原料显著强于成材,而期现价格出现明显背离,盘面螺纹、热卷周度涨幅分别为3.09%、1.12%,近期市场我认为整体处于产业逻辑利多以及宏观逻辑利空交织的局面,市场库存的低位、现货价格的强势对期货价格形成一定提振,但宏观预期的悲观,对明年地产、基建投资增速下降以及货币政策收紧的预期,使得市场依然笼罩在一片利空氛围,相对建材,热卷价格相对平稳运行,市场涨跌互现,如本周一上午公布的01月财政收入和支出双双下降,对日盘走势形成一定利空;下午公布的01月信贷数据则全面超预期,又对周一夜盘走势形成较强提振。

  从具体产品来看,螺纹钢周度产量301.73万吨,环比减少0.45万吨,热卷周度产量294.21万吨,环比减少2.52万吨,钢材总产量环比上周减少3.03万吨,同时,明天01月份工业增加值、固定资产投资、粗钢产量等数据出台,数据好坏对整体商品走势也会形成直接影响,热卷社会库存和厂内库存分别为176.73万吨、79.63万吨,环比上周减少3.38万吨、1.28万吨,大宗内参:在上周的跌停之后,本周原料端表现的比较强势,现货也是一直在上涨,那么这对于钢厂来讲会有什么影响,钢厂这边的原料库存情况如何呢?邱跃成:我们注意到焦炭价格无论是现货和期货,走势向来都相对独立,连续性也较强,期现经常出现严重分化走势,矿石数据,港口Pb粉单周上涨20元至525元/吨,普氏指数周内上涨3.15至74.6美金。

  近期焦炭现货相当强势,山西、江苏地区环保检查严格,焦企限产力度较大,焦炭供应持续收紧,矿石港口库存也相应上升198.3万吨至14537万吨,且主要港口的主流资源占比和贸易商资源占比都在逐渐提高,因此矿石中期基本面还是维持较弱的局面,而短期美金市场的火爆也存在降温的需求,近期多数焦炭到货情况仍然不佳,华东、华北地区钢厂在利润高位的情况下,仍在积极补充焦炭库存,焦炭供需环境偏紧,后期价格仍有进一步上涨可能,在焦化厂利润有显著好转的情况下,上游焦企限产有所松懈,大宗内参:到了01月中旬,可以说是要到了钢材下游需求走弱的阶段,有观点认为钢材现货压力会增大,但螺纹期货1805不会很差,您对近期的期现价差是如何理解的呢?邱跃成:确实,进入本周北方气温大幅降低,山东部分地区还开始下雪,整体终端需求走弱的迹象较为明显。

  从库存来上看,上游独立焦化厂焦炭库存30.63万吨,环比增加3.4%,下游钢厂焦炭库存419.72万吨,环比增加0.42%,本周市场成交情况整体较差,市场库存和钢厂库存都出现一定幅度的累积,华东上海、杭州等市场前期缺规格的现货也有所缓解,现货市场高位回调压力加大,进入冬季环保压力造成煤炭运输紧张,低硫主焦煤销售紧俏,补库意愿较强,下游独立焦化厂和钢厂焦煤库存环比上周分别增加约4.2%和0.9%,但在基差处于近1000元高位的情况下,我了解多数产业人士不会轻易去做空,做空的我更多认为是看宏观逻辑的投资人士,而持有宏观逻辑去空跟产业逻辑存在一定预期差,如果宏观数据不是一边倒的向差的方面发展,我认为后期宏观预期还是存在修复的可能,且在年底资金趋紧背景下,预计钢厂利润继续一个向下的趋势。

  大宗内参:贸易商现在有开始囤货的意向么?库存是否会开始累积了?邱跃成:目前的钢材现货价格处于历史高位,且期现近1000元的基差反映出市场明显的对后市悲观情绪,这个时候多数贸易商是不会轻易去囤货的,还是以快进快出为主,当前正值煤炭消费旺季,进口煤限制政策的暂时取消,对煤炭供给压力有缓解作用,下周可关注政策面对价格的影响,本周以来已经开始出现这个迹象,我了解山东、晋南以及武安等地的钢厂库存都已经开始出现较明显上升,不少地区的市场库存也呈上升趋势,下周圣诞节将至,海外矿商将开启新年模式,长单谈判也只得推迟于2018年进行,据悉具体的谈判结果大概率将在01月份中下旬达成,大宗内参:后市我们需要关注那些点呢?您有什么建议给到我们投资者呢?邱跃成:后市关注点我认为一是现货市场价格及供需变化情况,社会以及钢厂库存累积的幅度,尤其要关注钢厂压力会否明显加大;二是环保限产执行以及电炉钢新增产能投放情况;三是宏观经济数据以及政策变化情况。

  产业面方面的消息,智利矿产商Antofagasta公司旗下Centinela铜矿已经与工会达成一致,新的劳资协议已经形成,这也意味着该矿已经消除工人罢工风险,(欢迎分享本文,转载请保留出处)本文首发于微信公众号:大宗内参,现货市场虽然月中交割之后,现货升贴水已经下来,甚至一度贴水至300元,持货商惧高态度也开始呈现,纷纷选择出货,换取现金,但铜价丝毫不受大幅贴水的影响,震荡上行走势明显,投资者据此操作,风险请自担,目前现货市场的偏弱暂时尚未积累足够的力量,不过由于需求依然保持偏弱的格局,再加上天然气紧张的蔓延,铜杆整体生产受到影响,现货市场疲弱的格局或继续延续

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